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台湾电影黑白達達要IPO瞭,京東站“C位”

出品|虎嗅大商業組作者|劉然今天(5月13日),達達集團台湾电影黑白如約提交瞭招股書,叩響瞭納斯達克的門——達達集團已經正式向美國證券交易委員會(SEC)公開遞交F-1招股文件,計劃以“DADA”為證券代碼在美國納斯達克掛牌上市,初期籌資約1億美元。首次公開募股募集到的資金將主要用於投資技術和研發、實施營銷計劃和擴大用戶群,以及一般的企業目的。達達若敲鐘成功,三傢即時配送平臺(美團、達達、蜂鳥)中就有兩傢公司上瞭“岸”。快要過去的疫情,使得即時配送需求大增,可以說準備上市許久的達達趕上瞭一個恰當的契機,不過,達達提交上去的這份成績單中還有著虧損的數據,以及對京東的業務依賴。達達會講好一個資本故事嗎?即時配送的春天達達集團的如今版圖十分清晰,主要業務包括達達和京東到傢。2016年4月,京東到傢與彼時的眾包物流平臺“達達”宣佈合並,成瞭如今眾包物流平臺及超市生鮮O2O平臺兼有的“即時零售平臺”。招股書援引艾瑞咨詢的報告稱,“達達快送是2019年國內訂單量最多的本地即時配送平臺,而京東到傢同樣也是2019年國內GMV排名第一的本地即時零售平臺”。合並後,雙方一度以“達達-京東到傢”的品牌來面對有美團、滴滴、餓瞭麼、蜂鳥參與的本地生活服務/即時配送戰爭。如今,京東到傢為達達帶來瞭更大的訂單入口,達達為京東到傢帶來瞭訂單高峰時緊缺的運力,也緩解瞭京東到傢和京東物流在配送端的成本壓力。如今京東是達達的第一股東。招股書披露達達IPO前的持股情況為:達達集團創始人兼CEO蒯佳祺持有8.3%的股份;聯合創始人兼CTO楊駿持股1.7%;京東集團則持有47.4%的股份;紅杉資本中國基金、沃爾瑪和DST分別持有10.5%、9.9%和8.7%的股份。本文開頭之所以說“如約”,是因為從去年8月份開始,就有達達謀求今年上市的消息,如今踏出這一步,其踩上的是剛經歷過疫情的時間節點。經過2020年關這一疫情之戰,配送和線上零售、本地生活服務的需求出現爆發式的增長。根據《消費者報道》調研顯示,九成用戶在疫情期間使用過生超配送平臺,其中有一半的用戶是第一次使用該類平臺,有超過七成的用戶表示在疫情結束後會繼續使用。iResearch的報告也稱,預計2023年中國的本地商品配送市場日均訂單量將達1.615億,年均復合增長18.1%。這次招股書也顯示,而京東到傢在截至今年3月31日的過去一年裡,GMV同比增長92%至157.24億,活躍用戶數量達2760萬,訂單量達1.347億;今年第一季度京東到傢的凈收入同比增長154%,GMV激增172.3%達55.62億元,相當於去年全年GMV的三分之一,活躍用戶也從去年同期的1040萬增長至1650萬,客單價同比增長58.4%,同期,達達集團公司凈收入同比大增108.9%至近11億元。機會來瞭,但是它離盈利還有些距離。招股書也顯示,在2017年至2019年的凈收入分別為12億、19億和31億元;凈虧損分別為14億元、19億元和17億元。今年第一季度歲凈收入因疫情增加,但凈虧損還是有著2.793億元。達達虧損的最大原因和曾經的美團一樣:騎手的支出高居不下。這樣的情況似曾相識:2019年,向供應商購買的騎手資源也是美團台湾电影黑白外賣業務的最大成本支出,達410億,占傭金收入的82.8%。招股書顯示,在截至今年3月31日的過去一年裡,達達上有超過63.4萬名活躍騎手完成8.22億張訂單,目前在國內超過700個市縣提供城內配送服務,“最後一公裡”服務的覆蓋范圍達2400多個市縣。達達的騎手也多是眾包和代理商模式,招股書披露,向騎手支付的薪酬和獎勵正是運營成本的最大組成部分:2017年、2018年和2019年分別為15.267億、19.183億和26.791億,另外截至2020年3月31日的三個月為8.751億元。達達還會通過獎勵金額來提高騎手的穩定性,公司同期對騎手的獎勵分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。達達在招股書中還預計,隨著業務的不斷擴大,其附加成本、運營和支持成本還會增加。京東的存在感在達達的招股書中,京東作為第一大股東的存在感非常高。在最新的董事會名單中,台湾电影黑白除瞭達達集團創始人兼CEO蒯佳祺將在上市後繼續擔任董事會主席及CEO, 其他董事還包括達達集團聯合創始人及CTO楊駿、京東零售集團CEO徐雷、京東集團高級執行副總裁及京東物流集團CEO王振輝、京東集團高級副總裁及京東零售集團CFO許冉、沃爾瑪中國總裁及CEO朱曉靜、紅杉資本中國基金合夥人周逵。而京東除瞭是達達的第一大股東,還是達達凈收入的主要來源:2019年來自京東的凈收入比例達37.8%。其中,截至2017年12月31日、2018年和2019年以及截至2019年3月31日和2020年3月31日的三個月,關聯方收入分別為6.91億元、10.325億元、19.677億元、3.256億元和5.797億元。在提交招股書不久前,京東對達達及京東到傢的深度扶持還在繼續,上個月(4月15日),京東超市就宣佈:京東物競天擇項目(京東推出的“最後一公裡30分鐘消費”解決方案)與達達集團旗下京東到傢、達達快送平臺達成進一步合作,將陸續接入京東到傢平臺上的線下商超門店,配送范圍覆蓋達100個城市,包括沃爾瑪、永輝超市、步步高、北京華聯、華冠、鮮豐水果等連鎖商傢。從京東投資那日起,京東就承諾達達獨立運營、保留獨立上市計劃,不過拿到納斯達克的門前,這樣的“強強聯合”卻可能是把雙刃劍,畢竟在盈利能力還沒有得到印證的情況下,業績和京東之間的深度綁定,或會影響資本市場對其業績可能性的判斷,以及對公司估值的信心。IPO雖然隻差臨門一腳瞭,但未來盈利壓力和業務真正“獨立”的可能性,才是達達要面對的問題。

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